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　　28日晚間，貝因美發(fā)布2019年度業(yè)績快報，一同發(fā)布的還有收購呼倫貝爾昱嘉乳業(yè)有限公司（下稱“昱嘉乳業(yè)”）的公告。公告顯示，拿下昱嘉乳業(yè)貝因美僅花費了1836萬元。

　　隨著行業(yè)競爭的不斷加劇，市場呈現出“強者恒強”的發(fā)展態(tài)勢，一些中小型奶粉企業(yè)逐漸走上了下坡路。昱嘉乳業(yè)只是行業(yè)內中小企業(yè)賣身求生存的一個縮影。

　　01

　　收購昱嘉乳業(yè)

　　貝因美公告顯示，僅用了 1836萬元就收購了昱嘉乳業(yè)100%股權。

　　據了解，此定價根據北京興華會計師事務所(特殊普通合伙)于2019年12月27日出具的昱嘉乳業(yè)2018年1月至2019年11月財務報表審計報告，昱嘉乳業(yè)在2019年11月30日的所有者權益為1835.55萬元。經雙方協商，擬以1836萬元的價格受讓其100%股權。

　　資料顯示，昱嘉乳業(yè)擁有“愛西姆”、“恬樂寶”、“貝爾小親親”三個系列嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊證書。昱嘉乳業(yè)股東為湖南歐比佳營養(yǎng)食品有限公司、孕嬰聯實業(yè)(上海)有限公司、湖南宜品全恩乳品銷售有限公司和自然人李文才，分別持股37.84%、 24%、22.73%和 15.43%。

　　公告中披露的昱嘉乳業(yè)財務數據顯示，在2018年與2019年前11個月，昱嘉乳業(yè)分別虧損875.5萬、588.2萬元。

　　對于收購原因，貝因美在公告中解釋稱，由于昱嘉乳業(yè)產品主要銷往我國三四線城市及村鎮(zhèn)。通過此次股權收購，公司將有效實現品牌下沉。同時，通過和貝因美研發(fā)、生產能力形成協同效應，有效降低生產成本，拓展更加廣大的鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場，為公司帶來新的發(fā)展機遇，提高市場占有率。

　　貝因美方面表示，這次投資將為公司引入新的產品及品牌，相關品牌及企業(yè)文化的差異，可能導致在內部控制、公司治理等方面存在風險和挑戰(zhàn)。公司將不斷完善公司的投資決策和管理能力，以推動此項投資項目的順利實施。

　　02

　　年營收不足千萬

　　《母嬰時代》記者注意到，昱嘉乳業(yè)的賣身費用只有1836萬元，這個價格并不高。但是看到昱嘉乳業(yè)近期的財務數據后不禁感嘆，定價還是比較合理的。

　　2018年，昱嘉乳業(yè)實現營收約為1805.83萬元，2019年前11個月實現營收約為876.9萬元。這一銷售數據在嬰配粉領域中著實太低。因為在大品牌企業(yè)中，這可能就是一個縣城的銷售額。

　　其實，從去年開始，就有業(yè)內人士預測，未來幾年將有很多中小品牌無法在市場立足，賣品牌、賣注冊名額的結果將不可避免。

　　對于大部分中小品牌來說，剛剛通過配方注冊之時，大家都是激情滿滿，準備大干一場的。但實踐證明，市場是殘酷的，很多中小品牌難以在市場立足。

　　對于一二線城市來說，向來是進口大品牌的天下，也就是近幾年，國內奶粉頭部企業(yè)才開始深耕。而三四五線及以下城市才是中小品牌競爭的主戰(zhàn)場，但是這些市場既要面對眾多進口品牌，又要預防國產品牌的圍攻，一些實力不足的品牌手忙腳亂，疲于應付，很快在市場競爭中敗下陣來。

　　中小品牌的生存真的越來越難，昱嘉乳業(yè)2018年以來的營業(yè)收入說明了一切，不論是企業(yè)本身還是品牌都不被市場認可，企業(yè)根本沒有議價能力。而這也是行業(yè)內中小品牌的真實寫照，有些品牌的收入可能會更低。

　　在配方注冊之前及初期，國內嬰配粉行業(yè)已發(fā)生多起并購案，但很多并購發(fā)生在未上市的企業(yè)之間，收購價格以及被收購對象的營收情況并沒有對外公布，貝因美的此項收購應該是行業(yè)內被大眾所熟知的首個明碼標價買進的，這也為那些準備收購、賣出的企業(yè)提供了參考。

　　03

　　中小品牌將加速退出

　　有數據顯示，從2018年開始，國內嬰配粉的產能就約有三分之二是閑置的，到了2019年產能繼續(xù)大規(guī)模閑置，據說已經達到了75%。

　　而貝因美的此項收購對于眾多中小品牌來說，借鑒意義重大。很多小品牌早已失去市場，而市場是企業(yè)賴以生存的保障，失去市場就等于失去生命。

　　一些小品牌甚至連運營資金都出現短缺，這些工廠如果出售的話也很難找到買家。因為在過去值錢的也就是工廠的設備以及配方注冊的名額。在產能嚴重過剩的的當下，工廠已不具備吸引力，注冊名額大部分品牌也不需要。

　　有業(yè)內人士表示，經過兩年激烈的行業(yè)競爭，一些經營困難的小奶粉企業(yè)開始考慮退場，最便宜的甚至只有300-500萬。

　　在渠道方面，以往更看重產品利潤的情況也發(fā)生改變，隨著行業(yè)競爭的加劇，渠道商選擇品牌時更加謹慎，他們也怕有些品牌做著做著就沒有了，供貨是否穩(wěn)定、安全，品牌的影響力、廠家的活動支持力度、市場操作能力等都是他們要考量的，因此更偏向大企業(yè)、大品牌。

　　市場早已呈現兩極分化的趨勢，即強者恒強，弱者恒弱。在一眾上市奶粉企業(yè)及大品牌中，嬰配粉的營收在逐年增長，而嬰配粉的市場總量是有限的，各品牌只能在存量市場里爭奪。

　　值得一提的是，2020年開年就遇到了肺炎疫情，物流受阻現象嚴重，不僅上游生產、原料供應出現危機，下游銷售端很多中小品牌也遇到問題。

　　疫情期間，由于經銷商存貨不足，部分市場出現斷供，一些消費者轉向了其他品牌。對于中小品牌來說，這些打擊是致命的。在疫情之下，中小品牌即使有庫存，但受制于道路交通管制，物流不暢，一些企業(yè)的產品根本發(fā)不出去，這將加速奶粉行業(yè)洗牌。

　　對于中小品牌來說，在行業(yè)多種因素的催化之下，市場會越來越萎縮，今年還有幾千萬的業(yè)績，明年就可能減半。《母嬰時代》記者認為，中小品牌還是該出手時就出手，與其等到被市場拋棄之時再退場，還不如趁早出手，思考一下是出售還是轉型。