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　　3月29日晚間，*ST因美(6.880,0.15, 2.23%)（002570）發布2018年業績報，報告期內，貝因美實現營收24.9億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4111萬元，同比增長103.9%，經營活動產生的現金流凈額為2.91億元，同比增長311%，基本每股凈收益為0.04元，同比增長103.9%。從業績表現來看，貝因美順利實現扭虧為盈，“脫星摘帽”已成定局，撤銷退市風險警示尚需深交所批準。

　　就業績扭虧，貝因美表示，報告期內，公司通過加強主營業務及關鍵要素的投入，將有限的資源投入到品牌資產發展中，調整品類結構，調整區域渠道發展策略，大力發展新零售，加強市場秩序維護，從而優化了整體營收結構，提高了利潤貢獻。同時，公司減少低效成本支出，優化產能，盤活資產，加強應收賬款及存貨的管理，最終實現扭虧為盈。

　　調整戰略實施“六重奏”全方位提升助力“扭虧”

　　從公司治理來看，2018年3月，53歲的貝因美創始人謝宏復出，正式打響了公司的“保殼”戰，提出了“重樹商譽、重建渠道、重構體系、重造團隊、重塑品牌、重溯文化”的六大戰略。2018年7月，大換血后的高管團隊借貝因美綠愛品牌全球發布亮相，營銷團隊與新零售龍頭阿里巴巴進行深入合作戰略的半年溝通會。11月，貝因美與長城國融簽訂《戰略合作協議》，引入國資戰投，雙方協定圍繞食品安全、嬰童產業等領域加大優質資產整合力度，改善可持續發展能力。

　　從品牌資產發展來看，公司聚焦核心品類、聚焦品牌建設，重點打造嬰幼兒奶粉配方注冊001號產品“粉愛+”、紅愛等主導產品，簽約奧運冠軍孫楊作為全球品牌形象大使，冠名《媽媽咪呀》等綜藝節目，為公司的健康發展注入新的活力。同時，公司全面推廣線上線下融合的新零售業務模式,運用數字化營銷手段,直達門店、直達用戶,與天貓、京東、孩子王等平臺強強聯合，借助第三方的力量進行渠道下沉，改變原來耗費大量人力物力的“人海戰術”，大幅降低市場營銷費用，相比2017年度，銷售費用下降約5億元。在2018雙十一期間，天貓、京東雙平臺直播，奪取了雙十一“銷量3連冠”，創造了電商新高度。

　　從技術創新來看，報告期內，貝因美研發支出1560萬元，占營業收入的0.63%，主要用于新產品開發，公司完成了嬰幼兒配方奶粉國內工廠15個系列，國外工廠2個系列，共計17個系列，51個配方的注冊，奶粉產品均已順利上市。順利申報舒力樂特殊醫學用途嬰兒配方食品乳蛋白部分水解配方等5個特殊醫學用途嬰兒配方食品，其中所申報的“特殊醫學用途嬰兒配方食品無乳糖配方”產品獲得了國內企業注冊產品的0001號。公司憑借持續的研發創新，搶占了配方注冊的先機。

　　從經營活動產生的現金流凈額來看，公司追求健康銷售，關注利潤、關注現金流，2018年度，實現銷售收入24.91億元，雖然比2017年度下降6.38%，但是經銷商庫存、公司庫存商品以及庫存周轉天數等指標均比上年明顯改善,實現經營性現金流持續為正。

　　國產品牌迎戰略機遇期 貝因美具備先發優勢

　　根據國家統計局統計數據，2018年，我國全年GDP同比增長6.6%，首次突破90萬億大關，為消費升級提供了經濟基礎。85-90后新生代消費人群消費能力和消費意愿提高，消費選擇多樣化。超高端/有機/羊奶增長強勁，單個消費者生命周期內價值貢獻提升。

　　與此同時，線下母嬰渠道增長顯著，線上電商渠道增長強勁，推動母嬰快消品零售市場的持續增長。奶粉注冊制落地，打破原線下市場競爭格局，尤其是三四線城市，因注冊制退出市場的國產小品牌和外資品牌而流出空白市場，市場空窗期依舊。國產奶粉本身深耕三四線市場，具備搶占更高市場份額的渠道基礎，有望成為國產奶粉的戰略機遇期。

　　就此，申萬宏源(5.630, 0.11, 1.99%)分析師王立平認為，母嬰行業展現明顯消費升級趨勢，鼓勵生育政策有望持續加碼，行業有望保持高速發展動能。

　　作為國內嬰幼兒奶粉領先品牌，貝因美自創立伊始便定下“對寶寶負責，讓媽媽放心”的質量方針，20多年初心不變，打下了堅實的消費者基礎；目前公司擁有51個嬰幼兒奶粉注冊配方，既有國產又有進口，涵蓋了大眾、高端、超高端，以及全系列嬰童輔食，構筑了堅實的品牌力、產品力。公司在國內外擁有多家工廠，技術先進，管理成熟，產能強大，與全球多家著名供應商合作，掌握了全球乳業發展的重要戰略資源，可以為產品銷售提供堅實的產業基礎。

　　打造行業領先孕嬰童營養專家 貝因美2019業績有望持續增長

　　貝因美表示，2019年，公司將搶抓戰略機遇期，繼續通過品類聚焦，渠道聚焦、門店聚焦等方式，在現有業務的基礎上，提升高毛利產品生意貢獻，從而整體改善營收毛利結構。

　　在渠道上，進一步加深與商超、嬰童等渠道的合作，做強新零售和重點客戶。在門店終端上，公司通過導購教育、培訓等方式提升門店的執行力，并以大數據平臺追蹤門店業務執行情況，通過持續改進提升，拉升三級銷售。

　　在品牌方面，充分利用公司創始人謝宏創立的成功生養教體系，通過專欄和生養教講座等方式傳授生養教的秘密，親授育兒經，觸達精準人群，增強品牌粘性。進一步打造以奧運冠軍孫楊為形象大使的新品牌形象，通過系列產品組合及衍生品強化品牌認知，實現明星IP化、IP粉絲化、粉絲經濟化、經濟品牌化的轉化路徑，提升公司品牌形象和辨識度。通過對全新品牌的消費者教育，全方位溝通“新”貝因美，促進新用戶的轉化。

　　同時，貝因美還將圍繞嬰童需求，發揮產品創新優勢，產品研究延展至特配食品和益生菌品類，開啟業務新增長點；并進一步通過業務合作，尋找潛力品牌和潛力市場，通過戰略合作，推動多品牌發展戰略，擴大品牌的市場影響力，通過品牌高端化、營銷策略化、形象專業化、口碑組合化運作，建立起可持續發展的業務模式，使貝因美成為行業領先的孕嬰童營養專家、國際化管理水準的上市公司。